Livre II
Frodon se réveille dans la maison d'Elrond, accueilli par Gandalf qui lui dit que la crue a été ordonnée par Elrond, maître elfe, qui commande à la rivière. Il lui dit aussi que Grand-Pas se nomme Aragorn et qu'il est descendant du roi Isildur.
Frodon se remet de sa blessure et de ses émotions avec ses compagnons hobbits. Il fait la connaissance de la belle Arwen, fille d'Elron, du Nain Gloin, qui lui conte ses souvenirs et retrouve enfin Bilbon qui termine ses mémoires.
Un Grand Conseil est convoqué par Elrond pour qu'Elfes, Hommes, Nains et Hobbits réfléchissent de la conduite à tenir avec l'Anneau.
Chacun raconte son histoire : le Nain Gloin, et Boromir, l'envoyé des Hommes de Gondor, disent leurs inquiétudes face au réveil des armées des ténèbres en Mordor.
Gandalf explique comment le maître de son ordre, Saroumane Le Blanc, à qui il était allé demandé conseil, l'a emprisonné dans sa Tour d'Orthanc à Isengard parce qu'il a été asservi par Sauron. Il raconte que les Orcs préparent là-bas une armée. Heureusement le magicien Radagast, rencontré par Gandalf avant d'arriver à Isengard, lui envoie Gwaihir, Seigneur du Vent, le plus rapide des grands Aigles, qui l'emporte sur ses ailes.
On envisage de confier l'anneau à Tom Bombadil, ou aux Elfes de la Mer. Boromir souhaite utiliser son pouvoir contre Sauron. Mais ces solutions sont dangereuses. On convient donc de l'envoyer détruire en Mordor, dans les flammes de la Montagne du Destin. Et Frodon se porte volontaire.
Deux mois plus tard, Elrond constitue la Communauté de l'Anneau avec Frodon, ses trois amis hobbits, l'Elfe Legolas, les Hommes Aragorn et Boromir, le Nain Gimli, fils de Gloin, et le mage Gandalf.
L'épée brisée d'Elendil, Narsil, est reforgée par les Elfes, et Aragorn lui donne le nom d'Anduril.
Avant le départ, Bilbon confie à Frodon son épée, Dard, et une cotte de maille superbe faite par des Nains. Puis la Communauté prend la route du Sud par des sentiers peu fréquentés.
Les Neufs marchent pendant des jours. Des régiments de corbeaux noirs les espionnent. Traversant le Mont Caradhras pour passer le col de Rubicorne, ils sont saisis par des tempêtes de neige et des chutes de pierre qui semblent dirigées contre eux. Malgré leurs efforts, ils doivent rebrousser chemin.
Sur l'idée de Gandalf, la troupe prend la route des Mines de la Moria qui passent sous la montagne. Des hordes de loup les assaillent. Puis ils arrivent au pied de la montagne, et Gandalf révèle les Portes de Durin à la clarté lunaire. "Parlez ami et entrez" disent les inscriptions.
Après de longues hésitations, Gandalf résoud l'énigme et ouvre les portes. La troupe entre dans les caves.
Après plusieurs heures de marches dans les dédales de pierre creusé par les Nains, Gandalf hésite devant une voûte qui offre trois passages et propose une halte.
Dans une salle adjacente, Pippin lance une pierre dans un profond puit sombre. Peu après, un roulement de tambour menaçant se fait entendre dans les entrailles de la terre pendant quelques minutes.
Après le repos, Gandalf choisit la voie de droite et la troupe aboutit à une trés vaste salle de pilliers de pierre. Enfin, ils découvrent le tombeau de Balin, Seigneur de la Moria, et un vieux livre qui conte l'histoire de la cité, et sa chute face aux Orcs.
Un roulement de tambours prévient la troupe que les armées ennemies approchent, et l'affrontement a lieu dans la salle du tombeau. Tous se défendent, et Frodon résiste à un violent coup grâce à sa cotte de maille. Puis tous fuient derrière Gandalf.
Au fond des caves, la seule issue est un étroit pont au dessus des gouffres de lave, le Pont de Khazad-Dum. Gandalf fait passer la troupe, retenant un démon infernal immense et puissant, le Balrog, le Fléau de Durin. Le magicien le précipite dans le gouffre, mais de son fouet, le Balrog l'entraîne dans sa chute. Menés par Aragorn, les autres sortent des caves et retrouve la lumière du jour.
Pleurant Gandalf, la troupe marche vers la Lothlorien, la Forêt d'Or, mené désormais par Aragorn, qui se fait connaitre comme le descendant direct par les mâles d'Isildur Elendil.
Frodon soigne sa blessure, révélant sa cotte de maille en mithril. Des elfes accueille la troupe et, après une première nuit dans les arbres, les conduisent à Caras Galadhon, cité des Galadhrim, où les attendent le Seigneur Celeborn et Galadriel, la Dame de la Lorien.
Plus tard, Galadriel tend son Miroir à Frodon et Sam. Sam y voit la Comté en ruine. Frodon y voit Gandalf, Bilbon, la Mer et l'Oeil de Sauron qui le cherche. Galadriel montre à Frodon l'anneau qui lui donne son pouvoir : si Sauron recouvre l'Anneau unique, il les soumettra, elle et la cité des Elfes. Naïf, Frodon lui propose l'Anneau, mais elle résiste à la tentation.
Le lendemain, les Elfes leur offrent de la nourriture, des manteaux et des cordes elfiques et des embarcations pour naviguer sur le Grand Fleuve. Galadriel et Celeborn, sur leur bateau sculpté en forme de cygne, assistent à leur départ. La Dame offre plusieurs présents, et à Frodon elle confie une fiole de cristal qui contient la lumière de l'étoile d'Eärendil.
La troupe navigue plusieurs jours. Sam et Frodon croit voir parfois Gollum qui les piste. La troupe essuie les flèches d'une bande d'Orcs.
Puis, pour éviter les rapides, la Communauté porte bagages et barques sur la rive sur quelques miles. Enfin leurs embarcations passent les Portes d'Argonath, gardées par les colossales statues des rois Isildur et Anarion.
Dans l'ombre du Tol Brandir, crète de pierre au centre du Fleuve, juste avant les chutes du Rauros, Aragorn mène la troupe sur la rive occidentale.
A l'aube, Aragorn demande à Frodon de choisir la route : rejoindre avec Boromir les guerres de Gondor ou tourner vers le Mordor ?
Frodon s'éloigne pour réfléchir. Boromir le rejoint, discute avec lui, puis envoûté par la puissance de l'Anneau, tente de s'en emparer.
Frodon, terrorisé, lui échappe en se rendant invisible et s'enfuit, résolu à continuer seul la route jusqu'en Mordor.
Boromir avoue sa défaillance à la Communauté.
Chacun part à la recherche de Frodon.
Sam le retrouve, en train de traverser vers la rive orientale et Mordor. Il se jette à l'eau, et Frodon le repêche. Ils s'en vont ensemble.